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美联储无底线印钞,美国财政违约率激升,美债庞氏骗局或正式被揭开

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曾经的梦想 发表于 2020-3-24 16:56:50 |阅读模式
曾经的梦想
2020-3-24 16:56:50 109 0 看全部

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新冠状病毒已经破坏了美国金融市场中一切资产价格泡沫,不管美国经济状况或病毒如何变化,都已经破坏了美国巨大的债务信用泡沫,信贷和债务市场全面结束了牛市。

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为了应对这种情况,美联储采取了”核弹式“的量化宽松的货币政策,开启无限量、无底线的印钞(QE5),并压上了自己的全部赌注和弹药,在过去的三周中,美联储已经:
1)将利率从1.25%降至0-0.15%。
2)从3月14日开始启动了一项价值5万亿美元的回购计划。
3)启动了7,000亿美元的量化宽松计划。
4)开始购买商业票据债务工具,还将开放式购买国债、MBS、债券ETF、小企业贷款等
5)打开美国八大银行的折扣窗口。
6)与国际中央银行的美元掉期交易。
7)打开了对货币市场基金市场的信贷窗口。
这就意味着,美联储从2017年开始在货币紧缩和利率正常化的政策上正式无底线的对白宫认输投降,如果这些货币政策听起来很熟悉,那是因为现在的货币政策基本上只是对整个2008年的量化宽松的剧本,不过,这次最大的不同是,美联储没有像2008年那样花一年时间去做,而是在不到一个月的时间内就通过了所有这些政策。

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美联储主席鲍威尔已经无计可施
甚至在3月24日,美联储还宣布正式开始不限量按需买入美债和MBS(不设额度上限的量化宽松),并从本周开始每天都将购买750亿美元的国债和500亿美元的机构住房抵押贷款支持证券,不过,到目前为止,这些政策都没有奏效,正如我们所分析的那样,美国股票市场尚未出现有意义的反弹。
很明显,美联储无底线、不限量的印钞大放水,这会导致美国财政债务利息支出急速增加(美元荒反而变得更趋紧,拆借利率上升),直接影响到美国财政的信用风险,我们注意到,美国的主权信用风险在过去几天中显著上升(具体数据请参考下图)。

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事实离真相还很远,事实上,2008年在美国银行体系崩溃之后颁布的各种立法最终使28家TBTF银行更容易地将基于法定货币的庞氏骗局移至表外,这使得在过去的10年中,美国经济的信贷市场出现了巨大的黑洞,值得注意的是,美联储目前正以比2008年以后任何时候都要快的速度向银行系统注入美元,但可以肯定的是,新冠状病毒是刺穿美国金融市场泡沫的“黑天鹅”。
这一点美联储心知肚明,早在去年九月份,美联储就开始救助银行体系,在没有新冠状病毒出现之前,美国就印制了五万亿美元以拯救银行,事实证明,美联储也在救助对冲基金,美联储主席鲍威尔在去年9月份就知道,大规模的信贷问题已经开始浮出水面。

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我们知道,目前世界各国发行的货币几乎都不是以任何贵金属为基础的信用货币,而大多数读者不知道的是,许多国家的货币更是以美元储备率为参考基准发行的(也就是美元本位)。
40多年过来了,自1971年美元脱离金本位后,并借助石油-美元-美债重新获得了支撑,也不断通过印钞来收取铸币税,更通过大量印钞来偿还债务,来购买他国的高性价比商品......,所以,从这个角度来看,正如BWC中文网多次强调,美国经济增长的核心逻辑就是债务规模增长的边界。
据国际金融协会最新全球债务监测报告,截止1月,全球债务涨至历史新高250万亿美元,而本世纪最大的债务泡沫非美元债务莫属,据美国财政部公布的最新数据显示,截至3月24日,美国联邦债务总额已经上涨至23.6万亿美元,也就是说,美国债务占到全球债务总量的9.5%左右.

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事实上,这些债务无法偿还,也无法在利率正常化时融资,一位曾成功预测量化宽松政策和货币历史波动的传奇经济学家埃格冯格雷耶斯在《Goldmoney》发表的文章作出如是见解,最近以美股为代表的美元资产暴跌及长短期美债收益率出现倒挂就是在美国债务不断激增后对市场造成的压力反映,只不过,新冠状病毒提前暴露了美国经济的债务黑洞,起到了催化剂的作用。
事实上,在次贷危机发生后的十二年里,美联储印的无数的美元已经直接导致美元的价值和国际使用份额在不断降低,而从货币历史和市场数据来看,这个本世纪最大的美元债务泡沫或终将会被黄金的恒定信用所刺穿,这个逻辑是这样的:

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美国利用美元全球最主要的储备货币的地位来获得货币信用红利,并通过印美元购买全世界的商品,形成国际收支赤字和美债输出,但这样做的前提是美国政府的负债率要处于低位,但今天,其债务占GDP的负债率已经处于约106%的高风险值上,如果再按以往的套路继续通过狂印美元来“吃世界”和刺激经济,则意味着美元和美债需要继续扩大发行,而当美债规模和融资市场利率继续高速膨胀的时候,则意味着美国财政或将会走向债务危机,这也是我们在本文开头所看到的美国的主权信用风险在过去几天中显著上升的核心逻辑。

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而债务危机就意味着美元会慢慢减少其市场份额,虽然,美元现在依然处在全球外汇市场和外储中占到中位的份额,但美国《货币战争》作者,知名经济学家Jim Rickards 3月8日在TheDailyReckoning上撰文表示,十多年以来,全球货币分析师们一直在寻找美元作为国际储备货币重置迹象。
他认为,在过去的一个世纪中,全球货币体系平均每30至40年发生一次变化,1914年之前,全球货币体系均以古典金本位制为基础,而现有的信用货币体系已有近50年的历史了,所以世界经济早就该改变了,Jim Rickards认为,黄金应再次发挥其主导作用,正如世界黄金协会在2020年经济展望报告中指出的那样:黄金作为天然货币的价值正在从人类视野的历史边缘回归。

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但这并不是说,美元作为全球主要储备货币的角色滑落会在一夜之间发生,而更有可能是一个缓慢而稳定的过程(具体过程参考下图时间表),然而,经常阅读BWC中文网的读者朋友们已经了解,现在的许多市场迹象已经可见,在2000年,IMF报告其在各国的外储中约占全球储备的70%,但到2020年1月,这个可比数字已经快速下降至不到62%,如果这种趋势继续下去,全球各地的人们很容易在不久的将来看到美元份额跌破50%,而且接下去还将一直是这样。

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在过去的45年里,美元对大多数主要货币的兑换汇率已经下跌了50-70%
上面这些最新新闻已经在表明,目前的美元已经再次失去了光芒(上次是1971年8月美元与黄金脱钩后),紧接着,据俄媒RT网站在稍早前报道称,俄罗斯当局正在研究建立一个由黄金支持的数字货币的提案,以建立以黄金计价的国家货币体系,再稍早前,马来西亚央行也已向美国提出了在东南亚国家间进行泛亚洲黄金支持的货币以取代美元交易的建议,因为,黄金相对美元更加稳定,而正在这个节骨眼上,世界金融市场同时还发生了一件意义深远的事。

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纽约联邦储备银行地下金库图片来源bullionstar
据波兰央行在去年12月发布消息称,该国在2019年11月进了一项绝密的行动,已经从美联储和英格兰银行等海外空运回了8000根金条(约100吨)黄金,这也意味着波兰成为第13个宣布运回黄金的国家。
另外,荷兰也在2月份宣布将很快将其黄金的大部分转移至该央行现金中心,并明确表示赞同金本位制,我们注意到,近半年以来,除波兰、荷兰外,罗马尼亚,意大利和斯洛伐克这三个欧洲国家也正式宣布要将存在海外中的黄金运回国,再长远些,近几年以来,还包括德国、土耳其、法国、瑞士、奥地利、匈牙利、委内瑞拉、比利时等多个国家的央行也已经纷纷开启了从美联储和英格兰银行等地运回黄金的进程。

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换句话说,美国经济现在实质上已经丧失了靠发债驱动经济的底牌,而这也是2015年12月后美联储要不断的货币紧缩(修复美元信用价值)的核心原因,特别在现在,全球各地市场中去美元化的声音和行动愈演愈烈,华尔街也普遍认为在美联储持续放水下,目前美元已接近周期尾部的背景下,以上这些也是让美元畏惧的事。

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要知道,不断膨胀的美国债务阴影始终是压在美元身上的一座大山,特别在美国经济为填补巨额赤字,美国财政部依旧在为卖美债而忙碌不休之际,比如,就在美联储宣布不限量的量化宽松政策后,美国财政部长姆努钦在3月24日还表示,美国将发行大量30年期债券,同时暗示还将考虑发行50年期和100年期的美国国债。(完)

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